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趕緊打開銀行賬戶看看，你買的理財是不是虧錢了？

2022-11-20 06:07:25 來源：老七玩金融

最近是不是有小伙伴買的債基都出現(xiàn)了虧損？

我先講明白為嘛會虧損。估計很多小伙伴不理解原理是啥。

國家發(fā)行的債權(quán)，本身利率是比較穩(wěn)定的。假設1年期是2%。那么所有的債基也是用這個利率去買入的。到期的利率也是2%。當然，也可以不到期就賣掉，只要有人承接就行。

(資料圖)

最近不是美國加息加的很高么，有些資金就會考慮賣掉我們的債券，去買美國的債券，畢竟那邊給出的利率差不多是我們的一倍。于是有些機構(gòu)開始賣出，而他們發(fā)現(xiàn)賣的時候用2%去賣，賣不掉了，又或許急著套現(xiàn)離場去買美債或者做其他投資，所以現(xiàn)在可能需要2.1%或者2.2%才能賣掉。于是債券的市場利率增加了。

有人會說，利率增加了，那我買的債基不應該收益增加么？你換個思路想想，如果你手上還是當初以2%買入的債券，而市場上滿地都是2.2%的債券，那么你手上的債券是不是就沒那么值錢了？

所以這才是債基虧損的原因。

我們正好聊聊國內(nèi)債券的問題：警惕國內(nèi)債券出現(xiàn)更大的流動性危機。先說結(jié)論：按照我們國家金融的管控能力，這個發(fā)生概率是很低的，但是在金融問題上，信心比黃金更重要，即使央行能夠挽救流動性危機，信心沒了，這個融資工具也可能成了雞肋了。

最近一周，國內(nèi)債券價格的下降【兩年來最大跌幅】引起行業(yè)的關(guān)注，很多投資債券資金開始選擇先出來觀望【僅16號當天就有569億的債券減持】。這個現(xiàn)象不由得讓我們想到了剛剛發(fā)生類似事件的英國。9月底10月初，處于通脹高位的英國因為宣布最強減稅計劃導致英國國債遭遇了歷史性的拋售，甚至英國養(yǎng)老金也出現(xiàn)了保證金不足的問題，市場流動性一度枯竭，英央行不得不親自下場提供流動性。我們回過頭看這次國內(nèi)債券現(xiàn)象，起因則是預期市場流動性偏緊，利率小幅上行，一些資金開始想著落袋為安【近兩年是債券的牛市，利潤豐厚】。資金落袋為安主要是現(xiàn)在中美利差太過誘人，資金有了更具性價比的選擇【大家回想一下，我們已經(jīng)提過中國金融最大的風險在于中美利差】，這種利率環(huán)境下，國內(nèi)利率結(jié)構(gòu)但凡有些風吹草動，資金就會有出逃的沖動，同時國內(nèi)疊加了開啟房地產(chǎn)投資這個引擎，地產(chǎn)方面的投資利差更是提升了市場資金的風險預期。

為什么這提到警惕流動性風險，因為A、中美利差的存在，資金極易形成：利率上漲———債券價格下跌———拋售債券的螺旋中，尤其是外資在國內(nèi)投資占比最大的標的恰恰是國債。建議大家時刻關(guān)注DR007的利率走向；B、國內(nèi)央行頻繁發(fā)文關(guān)注未來的通脹風險，使得國內(nèi)機構(gòu)資金對于未來的資金面有了偏緊預期，開始調(diào)整債券的配置權(quán)重；C、財政近兩年大量發(fā)行了較大量的債券，未來一年內(nèi)，大量的債券面臨還本付息的節(jié)點。

我們發(fā)散的試想一下：1、央行不下場，如果債券出現(xiàn)流動性問題，那將是能量級別N倍于2015年股市流動性風險的金融事件；2、央行下場但不管控資金流動，較大規(guī)模的外資將債券換成隨意流動的金錢，大量外匯回流到美國的銀行吃利息，我們將面臨國內(nèi)突然多了數(shù)萬億人民幣同時外匯減少數(shù)千億美元。這將會是怎樣的通脹場面以及匯率貶值；3、央行下場同時管控資金流向，這看起來應該是最好的方法，但是在中美利差極其誘人的背景下，我們要付出怎樣的市場化手段才能讓資金流在境內(nèi)其他投資項？如果市場化手段太高而采取行政化手段，那么我們將再次面臨破壞既定規(guī)則，資金的信心將再度需要時間重建。【這就是我們說的，信心比黃金重要】

本文作者：老七；

本文首發(fā)于：《老七玩金融》

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