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當華爾街被看跌期權“淹沒”：美股會否離否極泰來不遠了？

2022-02-23 18:12:09 來源：英為財情

財聯(lián)社（上海，編輯瀟湘）訊，周二(2月22日)，標普500指數(shù)收盤價較1月3日的收盤紀錄高點跌幅超過了10%。當一個指數(shù)的收盤價低于其創(chuàng)紀錄收盤水平10%或更多時，便宣告進入了修正區(qū)域。自2020年2月疫情爆發(fā)之初以來，該指數(shù)還從未踏入過這一領域。

而眼下，伴隨著基準股指跌破這一關鍵技術區(qū)域的，還有期權市場持續(xù)激增的看跌押注……

這一幕，既令不少業(yè)內(nèi)人士對未來市場的前景捏了一把汗，也令不少多頭似乎看到了一線希望——在歷史上，當市場人氣如此悲觀、對沖需求如此旺盛時，往往離最終的否極泰來可能也已不遠！

華爾街被看跌期權所“淹沒”

多重跡象顯示，投資者眼下正在以創(chuàng)紀錄的速度買入針對美國股市和債市的看跌期權合約，若這兩個市場近期的跌勢加劇，這些交易將從中獲利。

根據(jù)技術和數(shù)據(jù)分析公司S3 Partners的估算，在截至上周四收盤的四周時間里，標普500ETF信托（SPDR S&P 500 ETF）的空頭頭寸增加了86億美元，這是截至2021年3月初的四周以來的最大增量。

投資和金融服務公司Piper Sandler的期權主管Danny Kirsch表示，“當前市場人氣非常低迷，人們心態(tài)愈發(fā)緊張?！盞irsch表示，他注意到最近有更多客戶開始選擇進行期權對沖。

ACM Funds首席投資長Jordan Kahn也表示，該公司一直在削減股票頭寸，同時增加做空追蹤大盤的ETF的頭寸。Kahn表示，在2021年底前后，當他看到個股在紛紛拋售，而最大的幾只股票仍維持著主要股指的高位運行時，他便已經(jīng)變得越來越擔心。

“這對我們來說是一個危險信號，我們認為，最可能出現(xiàn)的情況是，那些尚未經(jīng)歷如此大回調(diào)的大盤權重股，可能也會在某一時刻在下行路上迎頭趕上，”Kahn稱。

值得一提的是，除了對沖大盤的下行風險，不少投資者眼下的確已經(jīng)加大了對近年來領漲的一些大型科技股的做空力度。

S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，在截至上周五的30天里，投資者對特斯拉公司的空頭頭寸增加了13億美元，對英偉達公司的看空押注增加了近8.44億美元。

英偉達股價在年內(nèi)迄今已經(jīng)下跌了20%，但在過去一年中仍上漲了63%；特斯拉在年內(nèi)下跌了22%，但較上年同期仍上漲了15%。自2019年底以來，這兩只股票均出現(xiàn)大幅上漲。

投資者還在對沖債券價格可能出現(xiàn)下跌的風險。利率上升的前景在年初引發(fā)了一輪債市拋售潮，推動指標10年期美債收益率在本月早些時候升破了2%關口，從貨幣市場和債券基金流出的資金規(guī)模有望達到至少7年來的最高水平。

巴克萊的數(shù)據(jù)顯示，高收益率債ETF，即iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(NYSE:HYG)和投資級債ETF，即iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF(NYSE:LQD)的未平倉看跌期權數(shù)量最近均躍升至了有紀錄以來的最高水平。

市場離否極泰來可能不遠了？

股市空頭通常會借入股票并出售，然后以較低的價格回購，并將差價收入囊中。做空市場的投資者可能是為了直接押注股票將下跌，也有可能是為了對沖——在押注某只股票將跑贏大盤的同時，減少自己在市場低迷時的風險敞口。

在去年的大部分時間里，對股市的看漲押注頗為流行，但如今的情況似乎已截然相反。

芝加哥期權交易所旗下Global Markets截至上周五的數(shù)據(jù)顯示，歷史上看跌期權交易最活躍的五個交易日中，有三個發(fā)生在2022年的頭幾周。

此外，根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，單只股票看漲期權占總體期權交易活動的比例最近降至了2020年4月以來最低水平，當時新冠疫情剛開始在美國蔓延。

不過，盡管市場人氣低迷，但對一些交易員而言，當前悲觀的市場情緒可能反而了提供押注行情反彈的難得機會。

瑞士日內(nèi)瓦對沖基金公司Stouff Capital的創(chuàng)始人Julien Stouff就指出，他在1月份注意到許多交易員對市場越來越悲觀時，就對股市進行了短線的看多押注。最近，他通過期權市場采取了一種中性立場。“這種擔憂通常會創(chuàng)造買入機會，”他表示。

美國個人投資者協(xié)會(American Association of Individual Investors)最新的調(diào)查也顯示，認為股市在未來六個月內(nèi)會走高的投資者比例目前已降至19.2%，是2016年5月以來的最低水平。而根據(jù)Truist分析師的統(tǒng)計，以往出現(xiàn)類似表現(xiàn)時，94%的情況下標普500指數(shù)會在三個月內(nèi)走高，平均漲幅能達到6.7%。

22V Research創(chuàng)始人Dennis DeBusschere則指出，盡管當前金融狀況已經(jīng)收緊，但仍處于歷史上的寬松狀態(tài)下，盈利增長繼續(xù)抵消著多重收縮，幾乎每個主要市場都正呈現(xiàn)“超賣”。他對標普500指數(shù)年終目標位為5040點，較周二的收盤價高出17%。

標簽：否極泰來看跌期權