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A股市場估值跟蹤五十四：消費(fèi)、地產(chǎn)估值下行_環(huán)球速遞

2023-05-24 02:55:56 來源：東興證券股份有限公司

【資料圖】

本報告擬從全球重要指數(shù)估值和A股指數(shù)風(fēng)險溢價、行業(yè)估值的變化來審視當(dāng)前市場估值情況。

本周要點(diǎn)：上周電子漲幅最大，但主要受到北美更新光模塊需求消息影響，TMT板塊并未出現(xiàn)整體上漲。本周消費(fèi)、地產(chǎn)板塊降幅較大，主要受發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體不及預(yù)期影響，4月社零、地產(chǎn)投資同比增速分別為18.40%（預(yù)期19.74%）、4.70%（預(yù)期5.25%），地產(chǎn)銷售面積周度同比增速也自4月近100%降至40%水平。

本周全球主要股指中，海外股及A股上漲，港股下跌。海外股中日經(jīng)225（4.83%）漲幅最大，納斯達(dá)克指數(shù)（3.04%）、德國DAX（2.27%）漲幅居前。A股中創(chuàng)業(yè)板指（1.16%）漲幅最大，萬得全A（0.72%）漲幅居前。港股中恒生科技（-1.35%）跌幅最大，恒生中國（-1.04%）跌幅居前。估值來看，海外股納斯達(dá)克指數(shù)（PE（TTM）：2.67%/PB：2.93%）升幅最大，港股恒生科技（PE（TTM）：-18.25%/PB：-4.1%）降幅最大。估值分位數(shù)來看， A股、海外股分位數(shù)普遍上升。海外股中的標(biāo)普500（+6.3個百分點(diǎn)）升幅最大，納斯達(dá)克指數(shù)（+3.1個百分點(diǎn)）升幅居前。港股中恒生指數(shù)（-8.1個百分點(diǎn)）降幅最大，恒生中國（-5.0個百分點(diǎn)）降幅居前。

A股估值分位數(shù)來看，上證50（+1.4個百分點(diǎn)）升幅最大，萬得全（+1.0個百分點(diǎn)）升幅居前。 2023年初至今主要指數(shù)漲跌幅收窄。創(chuàng)業(yè)板指累計漲幅較上周上升1.12個百分點(diǎn)，漲跌幅變化最大，上證50上周的估值貢獻(xiàn)邊際變化最大。上周主要指數(shù)估值變化貢獻(xiàn)普遍較大，均超80%。

本周大類行業(yè)中，設(shè)備制造、科技、資源能源等5個行業(yè)估值上升，原材料、工業(yè)服務(wù)、交通運(yùn)輸3個行業(yè)估值下降。設(shè)備制造（PE（TTM）：2.21%: PB:

2.20%）升幅最大，科技（PE（TTM）： 1.89% : PB: 1.84% ）升幅居前；交通運(yùn)輸（PE（TTM）： -2.11% : PB: -1.33% ）降幅最大，工業(yè)服務(wù)（PE（TTM）： -1.25% : PB:

-1.43% ）降幅居前。本周中信一級行業(yè)PE（TTM）中，科技板塊估值升幅居前，電子（5.54%）、國防軍工（4.98%）、電新（2.09%）等板塊估值升幅最大；資源品板塊，煤炭（0.91%）、有色金屬（0.87%）等小幅上升。消費(fèi)板塊估值持續(xù)下行，商貿(mào)零售（-3.65%）、消費(fèi)者服務(wù)（-2.95%）、紡織服裝（-1.86%）估值下降；房地產(chǎn)估值降幅較大，房地產(chǎn)（-3.42%）跌幅最大，建筑（-3.23%）、建材（-2.26%）降幅居前。

7個中信行業(yè)PE（TTM）超過中位數(shù)，3個中信行業(yè)PB超過中位數(shù)。PE來看，當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是消費(fèi)者服務(wù)、計算機(jī)、國防軍工，排名后三的行業(yè)是銀行、煤炭和建筑；PB來看，當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是食飲、消費(fèi)者服務(wù)和計算機(jī)，排名后三的行業(yè)是建筑、房地產(chǎn)和銀行。

本周A股主要指數(shù)風(fēng)險溢價來看，大盤風(fēng)格風(fēng)險溢價降幅較小。其中中證1000（-0.06%）、中證500（-0.06%）、創(chuàng)業(yè)藍(lán)籌（-0.05%）降幅居前。

風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在誤差。

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