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全球看熱訊：晶盛機電點評報告：與西部超導(dǎo)合作超導(dǎo)磁場，期待超導(dǎo)磁場單晶爐加速突破

2023-06-06 18:42:51 來源：研報中心

晶盛機電(300316)

投資要點

【資料圖】

超導(dǎo)磁場單晶爐：與西部超導(dǎo)簽戰(zhàn)略合作協(xié)議,完善上游超導(dǎo)磁場布局據(jù)公司官方微信公眾號

1）簽戰(zhàn)略合作協(xié)議、完善超導(dǎo)磁場布局： 6 月 5 日公司與西部超導(dǎo)在西安簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，將加快公司在光伏+半導(dǎo)體超導(dǎo)磁場產(chǎn)能的供給。目前公司第五代單晶爐已簽約訂單 3500 臺，預(yù)計今年配置超導(dǎo)磁場近 300 臺。

2）與國內(nèi)超導(dǎo)磁場龍頭強強聯(lián)合，期待新產(chǎn)品進展加速。西部超導(dǎo)是國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進的超導(dǎo)材料、超導(dǎo)磁體、高端鈦合金、高性能高溫合金創(chuàng)新研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，目前已形成全球首家超導(dǎo)錠棒、線材、磁體的全流程研發(fā)生產(chǎn)基地。公司第五代光伏單晶爐將大規(guī)模導(dǎo)入超導(dǎo)磁場技術(shù)（此前用于半導(dǎo)體），助力光伏N 型電池效率突破，我們預(yù)計本次合作有望強化公司超導(dǎo)磁場單晶爐的產(chǎn)能保障、成本優(yōu)化、技術(shù)升級、及市場突破。

3）預(yù)計 2023 年將是公司多點開花、新業(yè)務(wù)加速放量的一年：期待公司光伏設(shè)備（硅片+電池+組件） +耗材(坩堝、金剛線)、半導(dǎo)體設(shè)備（硅片+晶圓及封裝）、碳化硅材料（6+8 英寸襯底）齊放量、帶來公司訂單+業(yè)績增長。

泛半導(dǎo)體“設(shè)備+材料” 龍頭，平臺型布局空間持續(xù)打開

1 ）光伏設(shè)備：公司為光伏單晶爐龍頭，向光伏電池+組件設(shè)備、石英坩堝（龍頭領(lǐng)先）、金剛線耗材領(lǐng)域加速延伸，打開光伏業(yè)務(wù)第二成成長曲線。

2）半導(dǎo)體設(shè)備：大硅片設(shè)備——公司在晶體生長、切片、拋光、 CVD 等環(huán)節(jié)已實現(xiàn) 8 英寸設(shè)備全覆蓋， 12 英寸長晶、切片、研磨、拋光、減薄等設(shè)備已批量銷售，產(chǎn)品達國際先進水平。功率半導(dǎo)體設(shè)備——公司單片式 6 英寸碳化硅外延設(shè)備訂單快速增長，并成功開發(fā)出行業(yè)領(lǐng)先的 6 英寸雙片式碳化硅外延設(shè)備。

3）碳化硅：技術(shù)端：公司 8 英寸 N 型 SiC 襯底將小批量生產(chǎn)。客戶端：公司已與客戶 A 形成采購意向（公司公告）， 2022 年-2025 年將優(yōu)先向其提供碳化硅襯底合計不低于 23 萬片。產(chǎn)能端：公司計劃在寧夏銀川建設(shè)年產(chǎn) 40 萬片 6 英寸以上導(dǎo)電+絕緣型碳化硅襯底產(chǎn)能。并建設(shè)了 6-8 英寸碳化硅晶體生長、切片、拋光環(huán)節(jié)的研發(fā)實驗線。逐步實現(xiàn)大尺寸碳化硅晶體生長+加工技術(shù)的自主可控。

4）藍寶石：公司已生長出全球領(lǐng)先的 700Kg 級藍寶石晶體，將規(guī)模量產(chǎn)等級由300Kg 逐步提升至 450Kg。推進子公司寧夏鑫晶盛產(chǎn)能提升，強化規(guī)模優(yōu)勢。

投資建議：看好公司在光伏、半導(dǎo)體、碳化硅、藍寶石領(lǐng)域未來業(yè)績接力放量預(yù) 計公司 2023-2025 年歸母凈利潤 47.5/58.3/70.3 億元，同比增長63%/23%/21%，對應(yīng) PE 為 18/15/12 倍。維持“買入” 評級。

風險提示：半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)進展低于預(yù)期；光伏下游擴產(chǎn)不及預(yù)期。

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