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環(huán)球微速訊：浙商證券：給予江蘇銀行買入評級，目標(biāo)價(jià)位9.0元

2023-02-04 05:27:59 來源：證券之星

浙商證券股份有限公司邱冠華,梁鳳潔,徐安妮近期對江蘇銀行進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《江蘇銀行2022年快報(bào)點(diǎn)評：利潤高增，不良雙降》，本報(bào)告對江蘇銀行給出買入評級，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為9.00元，當(dāng)前股價(jià)為7.39元，預(yù)期上漲幅度為21.79%。

江蘇銀行(600919)

盈利維持高增，不良實(shí)現(xiàn)雙降，股東增持上限打開。

(資料圖片)

數(shù)據(jù)概覽

22A江蘇銀行歸母凈利潤同比+29.5%，增速環(huán)比-1.9pc；營收同比+10.7%，增速環(huán)比-4.2pc；ROE14.9%，同比+2.3pc。22Q4末江蘇銀行不良額環(huán)比-1%，不良率0.94%，環(huán)比-2bp；撥備覆蓋率362%，環(huán)比+2pc。

利潤維持高增

22A江蘇銀行歸母凈利潤同比+29.5%，位居已披露快報(bào)上市行第二高；營收增速環(huán)比-4.2pc至10.7%，營收增速波動(dòng)判斷主要是受22Q4債券利率波動(dòng)影響。

不良實(shí)現(xiàn)雙降

①不良，22Q4末江蘇銀行不良額環(huán)比-1%，不良率0.94%，環(huán)比-2bp，不良率延續(xù)2020年以來持續(xù)改善態(tài)勢；②撥備，22Q4末江蘇銀行撥備覆蓋率環(huán)比+2pc至362%，撥備小幅增厚。展望2023年，考慮到經(jīng)濟(jì)修復(fù)和疫情對社會(huì)面的影響降低，2023年江蘇銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望維持穩(wěn)中向好的態(tài)勢。

增持上限打開

1月3日，公告顯示江蘇省投資管理公司股東資格已獲得批復(fù)，江蘇省投資管理公司和關(guān)聯(lián)方（江蘇銀行第一大股東國際信托、第九大股東國信集團(tuán)）增持上限由10%上升至15%，股東增持空間打開。同時(shí)，江蘇省其他前十大股東均為江蘇省內(nèi)優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)，為使持股比例不被可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股攤薄，不排除有增持的可能。

盈利預(yù)測與估值

預(yù)計(jì)江蘇銀行2023/2024年歸母凈利潤同比增長20.3%/18.2%，對應(yīng)BPS12.85/14.63元股?，F(xiàn)價(jià)對應(yīng)2023/2024年P(guān)B0.58/0.51倍。2022年盈利維持高增，不良實(shí)現(xiàn)雙降，股東增持上限打開，上調(diào)目標(biāo)價(jià)9.00元/股，對應(yīng)2023年P(guān)B0.70倍，現(xiàn)價(jià)空間22%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)失速，不良大幅爆發(fā)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中信建投證券馬鯤鵬研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)97.48%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利258.96億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為4.53。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級7家，增持評級1家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，江蘇銀行（600919）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性一般。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)4星，綜合指標(biāo)4星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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標(biāo)簽：買入評級浙商證券江蘇銀行